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太平船务驶向何方?

来源:中国航务周刊 日期:2019-06-12

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  太平船务似乎具备了优质收购标的的种种特质。

  近段时间,太平船务或将被收购的消息甚嚣尘上。权威分析机构Alphaliner甚至断言称,中远海运金融控股有限公司(简称“中远海运金控”)以5.65亿美元收购太平船务旗下的胜狮货柜,预示着太平船务未来将很有可能会被收购。

  Alphaliner的分析师称,出售胜狮货柜造箱资产并不足以“拯救”身陷财务泥沼的太平船务,太平船务是目前集运业最具吸引力的并购目标。不过,该公司却一再否认会出售其海运业务。

  在收购与否认收购的传言之中,太平船务又将驶向何方?

  债务沉重 出售惨淡“胜狮”

  Alphaliner断言太平船务将在不久的将来被收购的原因之一,是近期中远海运金控斥资收购了胜狮货柜。

  据了解,1988年,由太平船务创始人张允中一手创建的胜狮货柜,在成立的第二年即建立了自己第一家集装箱工厂,并于1993年在香港上市。

  相关数据显示,胜狮货柜旗下11个工厂拥有超过100万TEU的年生产能力,是仅次于中集集团的全球第二大集装箱制造商,也一度被外界视为太平船务所拥有的独特且具有竞争力的家族资产之一。

  然而,近年来班轮公司净利润的减少,以及对于新集装箱的需求总体上呈现出的下滑态势,直接导致胜狮货柜的收入下降,目前其已陷入惨淡经营的境况。

  此前,班轮公司一般都会选择购买全新的集装箱,而如今,有越来越多的企业为“降本增效”,将目光锁定实用、性价比高的二手集装箱。

  例如2017年,从事集装箱租赁业务的中远海发决定斥资约2亿美元购买15.4万个二手集装箱,以满足其客户的需求,就是有力佐证。

  正因如此,在市场环境变化莫测的当下,全新集装箱的需求逐渐疲软与衰退。而胜狮货柜在近几年来不仅在经营方面表现欠佳,而且前景堪忧,当下,已经被视为整个集团的薄弱环节之一。

  除此之外,太平船务本身也债务缠身。Alphaliner2018年年底披露,该公司未偿还的债务总额已经达34.6亿美元,其中有10.8亿美元是需要在12个月之内偿还的短期债务。

  “当然,也有不少企业为了专注于其主营板块,剥离其他业务,比如马士基就抛售了其子公司马士基钻探公司(Maersk Drilling)。”上海国际航运研究中心港口研究所研究员谢文卿认为,重重因素叠加,太平船务出售胜狮货柜顺理成章。但他同时表示:“不能就此断言,这是太平船务将被收购的前兆。”

  规模有限 支线资源加成

  “近年来,集装箱运输市场的兼并与整合风潮汹涌澎湃,但与此前相比,新一轮的整合潮又呈现出了全然不同的特点。”上海国际航运研究中心国际航运研究所研究员郑静文表示。

  据郑静文介绍,以往,主要是大型班轮公司之间在角力,并且相互兼并,声势浩大。比如,赫伯罗特收购阿拉伯轮船、达飞集团收购APL,都是这波收购浪潮中的“潮头”。

  而今,时过境迁,大型班轮公司已变得极为臃肿,无法继续消化与其体量相当的企业,此时,类似于太平船务这样的中小型企业就成为了被追逐的对象。

  实际上,在2018年年底,Alphaliner就曾指出,下一轮整合可能涉及四家班轮公司,其运力规模均在30万~70万标箱之间,且都是市场份额为1.5%~2.8%的独立承运商。

  Alphaliner提到的四家公司分别是太平船务、阳明海运、现代商船和以星航运,其中,后三家都有政府背景,不太可能让非本地区买家收购。即便是排除了这一因素,这三家班轮公司当前的经营状况也不会被视作为最佳收购对象。

  “从某种意义上来说,太平船务的确是一个被大公司渴求的收购目标,具备优质收购标的的特质。”谢文卿说,当下,大型班轮公司,包括马士基、达飞集团以及中远海运等的战略目标,都是成为全程物流服务商,发力“端到端”服务。

  以太平船务为代表的中小型企业,虽然在亚欧航线等干线上并不具备强大的竞争力,然而,其支线网络发达,在区域市场上表现优越,并掌控着部分处于关键节点的支线枢纽港资源。

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