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随着2020年的到来航运业正面临着巨大的变化

作者:   发布时间:2020年01月19日    浏览量:1012   字体大小:  A+   A- 

埃克森美孚公司(纽约证券交易所:XOM)是世界上最大,最多元化的能源公司之一,具有令人印象深刻的长期思考历史。这就是为什么在1月1日海运业实施的燃油标准变更中,它比许多同行更能占据优势的原因之一。发生的事情,埃克森美孚为何受益,以及它对这家能源巨头的真实评价。

大多数人都知道乘用车周围的碳排放问题。然而,轻型车辆是运输领域中低挂的果实-转向电动乘用车的技术非常强大。难以实现的是,在很长的距离内承载重物的车辆普遍需要电气化。海运是特别难以“清理”的区域。

但是,这并不意味着世界对船舶的排放视而不见。这仅意味着改进将是渐进的,并且可能会很慢。例如,2018年联合国国际海事组织(IMO)宣布,从2020年开始,海船将需要升级其燃料。该规则被称为IMO 2020,要求将硫含量从3.5%的燃料转变为0.5%的燃料,目的是减少使用碳基燃料所固有的排放。清洁海上运输不是最终目标,只是前进的一步。但是对于航运业来说,这仍然是一个巨大的变化。

航运公司可以通过多种方式来减少其污染足迹并遵守规定。例如,一些托运人在其船舶上安装了洗涤器以清除其排放物。这样一来,他们就可以继续使用较旧的廉价燃料。但是,长期趋势将是满足IMO 2020标准的燃料需求增加。至少几年,甚至更长的时间,这种燃料的价格可能会比旧混合物高。

同时,埃克森美孚是这个难题的重要组成部分,因为它拥有世界上最大,地区最多样化的炼油业务之一。它是为航运业提供所需的清洁燃料的最佳地点之一。

更重要

仅仅拥有一个大的炼油足迹是不够的,因为生产大量较旧的脏燃料并不是应对IMO 2020的长期计划。埃克森美孚一直在努力升级其炼油资产组合,尽管您可以现在可能知道。公司计划到2025年每年支出高达350亿美元的计划的覆盖范围主要集中在埃克森美孚的上游业务(石油和天然气钻探)。但是在这笔支出中,还有用于下游业务(精炼和化工)的资金。

埃克森美孚努力升级与IMO 2020相关的炼油产品组合的一个具体例子是2018年底在能源巨头安特卫普炼油厂引入了清洁燃料技术。据公司介绍:

新的每天50,000桶的装置扩大了炼油厂的产能,以满足整个西北欧洲对清洁运输燃料的需求。该公司对新焦化器的投资还将帮助满足对低硫燃料油的预期需求,以符合国际海事组织(International Maritime Organization)在2020年实施的新标准。

换句话说,埃克森美孚正在着手准备制定IMO 2020规则。但这确实是埃克森美孚更大趋势的一部分,埃克森美孚一直希望自己定位以生产可能的最高价值产品。这不是环境方面的大问题-埃克森美孚(Exxon)希望为其生产的产品尽可能多地收费。像任何企业一样,它希望获得尽可能广泛的利润率。因此,从商业角度来看,IMO 2020是另一个提高盈利能力的机会。

有趣的是,埃克森美孚认为它的炼焦能力约为其最接近的综合能源同行的两倍。简单来说,这表明埃克森美孚可以生产比其他任何国际石油巨头都更多的新标准燃料。安特卫普是在这里巩固其领先地位的努力。随着海上托运人越来越多地寻求购买更清洁的燃料,埃克森美孚将在那里提供燃料,并从高利润产品中获得收益。

公平地讲,今天的埃克森美孚比IMO 2020还有更多事情要做。但这是这家石油巨头的长期思维如何使股东受益的又一个例子。同时,在石油方面,埃克森美孚的支出已开始见效,在经过几年的温和下降之后,产量开始增加。而这在很大程度上只依靠一个它的大型钻探项目。尽管有些人可能会认为产量下降是业务决策不力的迹象,但另一种观点是,埃克森美孚已选择在行业低迷时期进行投资,从而使对方成为一家实力更强的公司。换句话说,它的行为是反周期的,在金钱可以赚到最大钱的时候投入金钱。强大的资产负债表,金融负债对权益的比率非常低,约为0.15倍左右,而历史最高收益率则为4.9%,这两者都增加了吸引力。

IMO 2020示例

随着海上托运人越来越多地寻求购买IMO 2020规定的清洁燃料,埃克森美孚将在那里出售。而且,生产这些清洁燃料的能力似乎比其任何同行都更好。当然,这是个好消息,但是更大的收获是,《 IMO 2020》是埃克森美孚投资计划基础思想的一个例子。管理是保守的,具有长远的眼光,目标是创建可支持广泛利润的高价值产品组合。IMO 2020实际上只是寻求能源股的股息投资者今天应密切关注埃克森美孚的另一个原因。

来源:东方企业家