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运需触底回升 市场动能活跃

——国际干散货运输市场三季度回顾与四季度展望

三季度回顾

运价指数环比回升

三季度，运价从二季度极低水平回升，但同比仍大幅下降。截至9月25日，波罗的海干散货运价指数（BDI）均值为1514点，同比下滑25.4%，环比上涨93.24%，其中海岬型（BCI）、巴拿马型（BPI）和超大灵便型（BSI）船运价指数均值分别为2506.08点、1457.64 点和898.24点，环比分别上涨121.3%、78.3%和80.2%，同比分别下滑35.3%、27.2%和18.4%（见图1）。金融对现货市场带动减弱，大小船型走势分化。远期合约价格回落，对现货市场拉动作用减弱。

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期租接近去年均值

三季度，海岬型船一年期租租金水平达到1.69万美元/日，同比下滑20.7%，环比上涨29.0%；巴拿马型船达到1.03万美元/日，同比下滑12.0%，环比上涨14.0%；大灵便型船达到1.32万美元/日，同比下滑11.5%，环比上涨25.9%（见图2）。三季度租金水平略低于2019年全年平均水平，企业接近盈亏平衡线。

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市场需求触底回升

三季度，全球经济从谷底回升（二季度成为新冠肺炎疫情影响最为严重的季度）。摩根大通采购经理人指数从4月起持续反弹，8月底达到51.9点。

“中国因素”拉动矿石贸易

海岬型船受钢铁需求和贸易上行带动，又因矿价高位横盘及矿石进港拥堵，运价总体回落。前8月，中国粗钢产量累计达6.89亿吨，同比上涨3.7%。巴西和澳大利亚到中国青岛的铁矿石单吨运价分别为17.68美元和7.98美元，同比分别下滑26.7%和19.1%。三季度，澳大利亚、巴西铁矿石周发货量分别为1607.3万和692.9万吨，环比分别下降6.2%和上涨21.8%。印度铁矿石进口大降，铁矿石出口同比显著增长。

煤炭需求弱势运行

中国煤炭进口增长总体放缓。4—8月，印度煤炭吞吐量均下滑，疫情影响仍将持续。欧洲、美国仍处于持续去煤炭化过程。越南煤炭进口仍保持高速增长，前8月进口突破4000万吨，同比增长近40%，但总规模仍偏小。7月份日本煤炭进口同比下滑逾20%。

粮食贸易保持增长

巴西大豆出口保持增长，8月份共出口大豆620万吨，同比增长24%。为落实第一阶段中美经贸协定，7月以来中国从美国进口大豆再度提速，带动巴拿马型和灵便型船市场复苏。

此外，中国秋粮产量存疑，而农业农村部预计2020年玉米进口缺口约700万吨，三季度以来玉米进口总体提速，带动灵便型船市场运价企稳回升。

镍矿进口环比改善

年初生效的印尼镍矿出口禁令影响了中国进口，菲律宾市场份额提升至76%。7月以来，镍矿价格快速上涨，贸易活动增加，尽管菲律宾出口到中国的镍矿同比仍下降约10%，但环比上涨逾40%。

铝土矿进口居高位

前7月，中国铝土矿进口累计达6933.9万吨，同比增长10.6%。其中，从几内亚进口量3320万吨，占比47.9%；从澳大利亚进口增长较快，占比小幅提升。

船队规模增长，新船订单下滑

据克拉克森统计，前8月，世界干散货船队规模突破9亿吨，累计增速4.3%，从年初起持续超过4%，为近几年来较高水平，加剧了市场低迷。2017年初，市场对未来预期普遍乐观，投放的订单在2020年集中交付，加剧了市场运力过剩，其中海岬型、巴拿马型、灵便型船规模同比分别上涨2.6%、5.3%和4.0%。

2020年以来国际散货船订单同比大幅下滑。前8月，交付和拆解量同比分别增长30%和69%，新签订单同比下滑62.4%，手持订单占船队规模比例不足8%。

四季度展望

运价水平小幅上行

四季度是国际干散货运输市场传统旺季，初步预测运价水平小幅改善。从铁矿石看，中国建设速度仍将保持较高水平，但受冬季限产、矿价走势影响，铁矿石进口量将保持一定增长，巴西出口占比小幅提升提振运距，带动运价企稳。中国煤炭价格若逼近警戒线，后续进口政策可能小幅放松，利好印尼进口煤炭增长。

运力过剩有望改善

四季度，中国粮食进口预计仍保持较快增长，应关注大豆、玉米市场变化。从供给端来看，船舶交付规模仍将继续放缓，运力过剩有望得到边际改善。

当前市场的不确定性主因仍为疫情，此外，宽松货币政策传导到实体经济的时间和程度、大宗商品价格波动、地缘政治事件对大宗商品贸易的影响以及天气等突发事件亦将产生影响。

来源：《航运交易公报》2020年第39期