油运市场触底？收益大幅改善资产价格上涨
作者： 发布时间：2021年08月30日 浏览量：359 字体大小： A+ A-
随着投资者在集装箱航运和干散货航运板块的收益大幅上升，对油轮航运板块的投资预期也在相应上升。然而，与其他两个板块不同的是，当下的油轮市场受到几个因素的影响，而需求是其中最主要的因素。
2019年第二季度，全球石油需求超过1亿桶/日。2020年疫情的暴发对需求造成破坏，全球需求下降9%至9080万桶/日。欧佩克最新报告预测，2021年的需求增长为595万桶/日，2022年将再增长328万桶/日。国际能源署预计2021年全球石油需求将恢复至9620万桶/日，2022年为9930万桶/日。
近期市场出现积极信号，原油价格在今年7月最后一周触及30个月来的高点，但一些国家的防疫措施导致需求下滑，加上8月1日欧佩克+的增产措施，导致油价出现下跌。但与年初相比，原油价格仍上涨了29%，部分原因是过去16个月的原油消费和贸易获得增长。
自2021年初以来，主要市场指数基本呈上升趋势。截至8月19日，标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数（DJIA）和纳斯达克综合指数分别上涨17%、14%和13%，而德路里原油轮指数相对波动较大。受乐观情绪的支撑，油轮股票在今年前6个月也大幅上涨，7月和8月则出现下跌，原因是季节性疲软以及对新冠肺炎疫情再次趋紧的担忧。因此，德路里原油轮指数在过去两个月暴跌21%，抵消了上半年的涨幅。
与此同时，油轮航运市场受到2020年全球石油需求下降9%和持续供过于求的影响。大多数船东希望推迟报废老旧船以等待市场复苏。由于钢材需求强劲，钢材价格飙升，过去7个月的平均拆船价格上涨了36%至560美元/轻吨，二手油轮的价格高于废品价格。因此，油轮资产价格自年初以来有所上升。
原油轮的二手船价格主要受当前船舶收益的影响，在租船收益长期处于高位时，船舶价值趋于升值，反之亦然。然而，今年原油轮即期等价期租租金（TCE）一直在下降，但资产价格却呈上升趋势。是什么因素在推动油轮资产价格的上涨？
因素一：造船厂议价能力上升
2020年12月至2021年7月期间，VLCC新造船价格上涨16%至1亿美元，而苏伊士型新造船价格上涨约20%至6700万美元。尽管船舶收益疲软，但造船厂的议价能力增强，进而推动了新造船价格的上升。此外，来自其他航运板块的订单量增多，也促使造船厂成为价格的主导方。而且大多数油轮船东也愿意在此时支付溢价，以期在船舶交付时赶上新一轮景气周期。
因素二：新造船和拆船价格上升
2020年12月至2021年7月期间，拆船价格上涨36%至560美元/轻吨。新造船和拆船价格的上升趋势共同推动了二手船资产价格的上涨。例如，同一时期， 5年船龄的VLCC和苏伊士型的资产价格分别上涨12.5%和11.4%，达到7200万美元和4900万美元。
因素三：需求复苏预期支撑资产价格
2021年7月，全球原油消费量从2020年4月8035万桶/日的历史低点跃升22%至9810万桶/日。疫苗接种力度的加大将推动全球石油消费和贸易的上升趋势。预计未来18个月，飞机燃料等产品的需求和贸易将恢复，可能进一步支撑原油轮资产价格的上涨趋势。
因素四：伊朗原油或将回归
伊朗或将在解除制裁后的一个月内提高石油产量，使产量恢复到338万桶/日。伊朗原油重返国际石油市场将降低原油价格，支撑石油的需求和贸易。此外，原油价格下跌可能会促进中国和印度等主要进口国增加储备，这也将支撑原油轮的资产价格。
结论：
油轮公司预计短期内仍将亏损，但市场已经触底，从2021年下半年开始油运公司或将转亏为盈。预计原油轮资产价格在未来6个月内将继续增长。
来源：国际船舶网
